Ter muitos ativos não é o mesmo que estar diversificado. Muitos investidores acreditam que ter vários fundos, ações e produtos no portfólio garante proteção em momentos de crise. Mas, na prática, isso pode ser apenas uma ilusão de controle. O que realmente importa é a correlação entre os ativos. Em períodos de estresse, muitos ativos que pareciam independentes se movem na mesma direção — geralmente para baixo.
Exemplo: Durante a pandemia em 2020, ações, fundos multimercado e crédito privado caíram juntos — mesmo em carteiras que “pareciam” diversificadas.
Por que isso acontece?
Esses ativos têm alta correlação entre si — ou seja, tendem a se mover juntos, especialmente em momentos de crise.
Correlação é uma medida estatística que mostra o quanto dois ativos se comportam de forma parecida.
- Se andam juntos (ambos sobem ou caem ao mesmo tempo), dizemos que têm correlação
positiva. - Se se movem em direções opostas, a correlaçãoé negativa.
- E se não têm um padrão claro de movimento conjunto, a correlaçãoé próxima de zero.
- Aescala vaide -1 a +1:
+1 = movimentosperfeitamentesincronizados.
0 = movimentos independentes.
–1 = movimentosperfeitamenteopostos
Teoria Moderna do Portfólio
Otimização na prática. Usando como exemplo o Ibovespa e o Dólar – ativos com correlação negativa – conseguimos combiná-los para montar um portfólio com risco x retorno otimizado em relação à alocação individual nos respectivos ativos. Perceba que com a otimização de Markowitz, conseguimos combinar os ativos de modo a montar uma carteira com retorno próximo ao do Ibovespa, mas com menos da metade de sua volatilidade
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